内容摘要：考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，陈欣同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，陈欣货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。

考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，陈欣同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，陈欣货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。

2月9日，日元央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，加息主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。

随着2024年年中以后美联储可能转向降息，大转欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。开端政策性开发性金融工具是由开发性金融机构和政策性银行在央行的支持下设立的金融工具。我们认为，陈欣货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

我们预测，日元2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，加息对市场信心和预期带来了压力。

从历史经验看，大转资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。

但年初央行将两步并成一步，开端且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。央行四季度货币政策执行报告提出，陈欣合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。

从1月份社融增量数据来看，日元在企业信贷保持较高规模、日元居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。匹配得完善和良好，加息财政投入资金就可以拉动数倍的社会资源对经济运行各领域进行投入，加息宏观政策的双扩张效应就能更好地满足经济运行的实际需要。

货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，大转货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。2月9日，开端央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。